저PBR 꼬리표 151곳 뜻과 기준 | 배당수익률 = ROE×배당성향÷PBR 계산

한국거래소가 11월 2일 처음으로 저PBR 기업 151곳(코스피 96·코스닥 55)을 공표하고 증권사 앱 종목명에 ‘저PBR’ 꼬리표를 붙였습니다. 업종별로 6반기 연속 코스피 하위 25%·코스닥 하위 10%에 머문 회사가 대상이고, 평균 PBR은 약 0.25배입니다. 하지만 순자산 4원을 1원에 산다고 그 4원이 주주 몫이 되지는 않습니다. 돈이 금고 밖으로 나오는 길은 배당과 자사주 매입뿐이고, 기다리는 동안 받는 돈은 ROE × 배당성향 ÷ PBR로 계산됩니다. 같은 0.25배에서 출발해도 배당이 없고 주가가 제자리면 1,000만 원은 10년 뒤 그대로이고, ROE 5%·배당성향 30%인 회사는 주가가 제자리여도 배당 재투자로 1,782만 원이 됩니다. 공표 기준과 면제 규칙, 고배당기업과 겹치는 회사, 꼬리표 종목 앞에서 확인할 다섯 칸을 정리했습니다.

관련 계산기배당주 월급 계산기

11월 2일 아침, 옥재훈(가명) 씨는 출근길 지하철에서 증권사 앱을 열었습니다. 3년째 들고 있는 유통주 이름 옆에 처음 보는 글자가 붙어 있었습니다. '저PBR' 세 글자였습니다. 수익률 칸은 여전히 파란색이었습니다.

"이거 싸다는 뜻이야, 망신을 준다는 뜻이야?"

점심시간에 그는 옆자리 동료에게 물었고, 동료도 고개를 저었습니다. 한쪽 커뮤니티는 '청산가치보다 싼 주식 151개'라며 사라고 했습니다. 다른 쪽은 거래소가 찍은 낙인이니 빨리 팔라고 했습니다. 같은 꼬리표를 두고 정반대 말이 오간 셈입니다.

답부터 말하면 이렇습니다. 꼬리표는 '싸다'는 증명서도, '망한다'는 경고장도 아닙니다. 3년 동안 업종 안에서 하위권 값에 머물렀다는 기록일 뿐입니다. 그 주식이 내 지갑에 무엇을 줄지는 PBR이 아니라 '배당성향'이 정합니다. 살지, 팔지, 버틸지도 그 숫자 하나로 꽤 많이 정리됩니다.

꼬리표는 무엇을 재서 붙였나

PBR은 회사의 시가총액을 순자산으로 나눈 값입니다. 순자산은 회사 재산에서 빚을 뺀 몫입니다. PBR이 0.5배라면, 장부상 2만 원어치가 시장에서 1만 원에 팔린다는 뜻입니다. 1배보다 낮을수록 시장이 그 장부를 믿지 않는다는 신호로 읽힙니다.

거래소는 이 숫자를 업종별로 줄 세웠습니다. 기준은 금융위원회가 7월 28일 공개한 세부기준에 적혀 있습니다. 업종은 국제 산업분류(GICS) 11개로 나눴습니다. 공장과 땅이 많은 업종은 원래 PBR이 낮아서, 한 줄에 세우면 불공평하기 때문입니다.

항목	기준
줄 세우는 단위	시장별, GICS 11개 업종별
하위 기준	코스피 하위 25%, 코스닥 하위 10%
기간	6반기(3년) 연속, 한 번만 벗어나면 7번째 반기까지 확인
시가총액	기준일을 포함한 20거래일 평균
순자산	사업·반기보고서 자본총계(연결은 지배주주 몫)
면제	개선계획을 담은 기업가치 제고 계획을 기준일 전에 공시하면 1년
면제 불가	12반기(6년) 내내 기준 아래였던 회사
공표	매년 5월·11월 첫 거래일, KIND와 증권사 앱

시가총액을 20거래일 평균으로 잰 건, 하루의 급등락에 휘둘리지 않으려는 장치입니다. 이번 첫 공표의 기준일은 10월 22일이었습니다. 그 뒤의 주가 움직임은 이번 명단에 반영되지 않았습니다. 명단은 KIND 저PBR기업 화면에서 누구나 볼 수 있습니다.

2,431곳 중 151곳, 숫자로 본 첫 명단

거래소는 상장사 2,431곳의 PBR을 계산했습니다. 기준에 걸린 회사는 185곳이었습니다. 이 가운데 10월 22일까지 개선계획을 공시한 34곳이 1년 면제를 받았습니다. 최종 명단은 코스피 96곳과 코스닥 55곳, 모두 151곳입니다.

구분	숫자
PBR을 계산한 상장사	2,431곳
기준에 해당한 회사	185곳(코스피 115·코스닥 70)
계획 공시로 면제	34곳
최종 공표	151곳(코스피 96·코스닥 55)
151곳의 평균 PBR	약 0.25배
상장사 전체 평균 PBR	약 1.8배
0.2배에 못 미치는 곳	51곳
가장 낮은 곳	SUN&L 0.06배

숫자는 연합뉴스와 조선일보가 전한 거래소 발표를 옮겼습니다. 평균 0.25배는 순자산 4원어치를 1원에 판다는 뜻입니다. 0.06배라면 16원어치를 1원에 파는 셈입니다.

이름만 들어도 아는 회사도 많습니다. KIND 명단에는 이마트 0.15배, 롯데쇼핑 0.17배, 롯데케미칼 0.18배가 올라 있습니다. 현대제철도 0.19배로 이름을 올렸습니다. 대기업집단 소속만 28개 집단 40곳이었습니다.

구성을 보면 낮은 값의 이유도 조금 보입니다. 대기업 계열 40곳 중 절반 넘게 소재와 산업재였습니다. 공장과 토지를 많이 가진 회사는 분모인 순자산이 큽니다. 지주회사도 10곳이었는데, 자회사가 따로 상장돼 있으면 같은 사업이 두 번 계산돼 지주회사 주가가 깎이기 쉽습니다.

순자산 4원이 왜 1원에 팔릴까

여기까지 오면 이런 생각이 듭니다. 1원에 4원어치를 산다면 무조건 이득 아닐까요? 문제는 그 4원이 내 계좌가 아니라 회사 금고에 있다는 점입니다. 주주라고 해서 회사 재산을 마음대로 꺼낼 수는 없습니다.

주주에게 돈이 건너오는 길은 법으로 정해져 있습니다. 상법 제462조는 배당의 한도를 정합니다. 순자산에서 자본금과 준비금 등을 뺀 만큼입니다. 배당 금액은 주주총회나 이사회가 결의로 정합니다. 같은 법 제341조는 같은 한도 안에서 회사가 자기 주식을 사들이게 합니다.

회사를 아예 해산해 재산을 나누는 길도 있긴 합니다. 하지만 제518조에 따라 주주총회 특별결의가 필요합니다. 소액주주가 고를 수 있는 길이 아닙니다. 결국 개인이 기대할 통로는 배당과 자사주 매입, 그중에서도 해마다 숫자로 찍히는 배당입니다.

시장이 장부를 4분의 1로 깎는 까닭이 여기 있습니다. 돈이 금고 밖으로 나오지 않으면, 장부 속 재산은 주주에게 그림의 떡입니다. 미국 증권거래위원회도 투자 입문 자료에서 수익의 원천을 둘로 나눕니다. 자산 가격이 오르는 것, 그리고 이자나 배당을 받는 것입니다.

기다리는 동안 받는 돈을 재는 공식

그렇다면 금고 문은 얼마나 열려 있을까요? 이걸 재는 숫자가 배당성향입니다. 배당성향은 한 해 순이익 중 배당으로 나눠 준 비율입니다. 여기에 ROE와 PBR을 곱하고 나누면 배당수익률이 나옵니다.

배당수익률 = ROE × 배당성향 ÷ PBR

ROE는 순자산으로 1년에 얼마를 벌었는지 보여 줍니다. 순자산 100원으로 5원을 벌면 ROE 5%입니다. 그중 30%를 배당하면 장부 100원당 1.5원이 주주에게 갑니다. PBR 0.25배면 그 장부 100원을 25원에 산 셈이라, 25원에 1.5원, 곧 6%가 돌아옵니다.

아래 표는 PBR 0.25배인 회사 네 곳을 가정해 계산했습니다. 1,000만 원을 넣고 배당소득세 15.4%를 뗀 금액입니다. 비교하려고 PBR 1.8배짜리 회사도 한 줄 넣었습니다.

가정한 회사	ROE	배당성향	PBR	배당수익률	1,000만 원의 세후 연 배당
가	2%	0%	0.25배	0%	0원
나	2%	30%	0.25배	2.4%	20만 3,040원
다	5%	30%	0.25배	6.0%	50만 7,600원
라	5%	40%	0.25배	8.0%	67만 6,800원
마(비교)	5%	30%	1.8배	약 0.83%	7만 500원

같은 꼬리표를 달아도 '가'와 '라'는 0원과 67만 원으로 갈립니다. '다'와 '마'는 버는 힘이 같은데 값만 다릅니다. 싸게 산 덕에 배당수익률이 7배 넘게 커졌습니다. 이 효과는 배당성향이 0이 아닐 때만 생깁니다. '가'는 PBR이 0.25배든 0.1배든 손에 쥐는 돈이 0원입니다.

주가가 10년 동안 그대로여도

배당을 받아 다시 그 주식을 사면 시간이 일을 합니다. 회사 '다'에 1,000만 원을 넣고 10년 동안 배당을 전부 재투자한다고 가정했습니다. 배당은 해마다 3.5%씩 늘어난다고 봤습니다. ROE 5%에서 30%를 나눠 주고 남긴 70%가 순자산을 불리는 속도입니다.

갈림길은 시장이 그 성장을 알아주느냐입니다. 꼬리표가 계속 붙어 있어 주가가 끝내 안 오르면 어떻게 될까요? 순자산은 불어나는데 주가가 그대로라면, PBR은 10년 뒤 0.18배까지 내려갑니다. 아래 표는 그 경우까지 함께 계산했습니다.

10년 뒤 시나리오(1,000만 원 투자)	주가 흐름	평가액
회사 다, PBR이 0.18배로 하락	제자리	1,782만 9,609원
회사 다, PBR 0.25배 유지	연 3.5% 상승	2,314만 4,021원
회사 다, PBR 0.5배로 재평가	연 약 10.9% 상승	4,091만 8,556원
회사 가(배당 0%), PBR 하락	제자리	1,000만 원
회사 가(배당 0%), PBR 유지	연 2% 상승	1,218만 9,944원
비교: 연 3% 예금(세후 2.538%) 복리	해당 없음	1,284만 8,381원

제가 이 표에서 가장 오래 들여다본 건 첫 줄입니다. 주가가 10년 내내 한 번도 안 올라도, 배당을 주는 꼬리표 종목은 1,000만 원을 1,782만 원으로 키웠습니다. 같은 조건에서 배당이 없는 '가'는 1,000만 원 그대로입니다. 예금(1,284만 원)보다도 못합니다.

재평가가 오면 4,091만 원까지 갑니다. 다만 그건 기다림이 주는 상금이지, 기다림이 주는 월급이 아닙니다. 월급은 배당성향에서 나옵니다. 꼬리표 종목에서 해마다 숫자로 확인되는 돈은 이것 하나입니다.

이 계산은 직접 다시 돌려 볼 수 있습니다. 첫 줄은 DRIP 계산기의 주가 고정 시나리오입니다. 둘째 줄은 주가 연 3.5% 상승 시나리오입니다. 배당은 1년에 한 번, 세율은 15.4%로 넣었습니다.

꼬리표와 배당은 따로 움직입니다

꼬리표가 배당성향을 보지 않는다는 점도 알아 둘 만합니다. 줄 세우는 잣대는 오직 PBR입니다. 그래서 배당을 넉넉히 주는 회사도 명단에 오를 수 있습니다. 실제로 그런 회사가 있습니다.

KIND에는 고배당기업 현황이라는 목록이 있습니다. 조세특례제한법 제104조의27 요건에 해당한다고, 회사 스스로 공시한 곳을 모아 둔 목록입니다. 이 목록과 저PBR 명단에 함께 이름이 있는 곳이 있습니다. HL D&I는 PBR 0.15배인데, 2025 사업연도 배당성향을 33.19%로 공시했습니다. 대원(0.14배)은 25%, DSR제강(0.38배)은 25.1%였습니다.

세 곳의 공시 제목에는 'PBR 개선 계획 제출 기업'이라는 표시도 붙어 있습니다. 그래도 명단에 이름이 있습니다. 규칙상 면제는 기준일 전에 공시해야 받고, 6년 내내 기준 아래였다면 계획을 내도 받지 못합니다. 꼬리표는 과거 3년의 가격만 볼 뿐, 지금의 배당 의지는 따로 재지 않는다는 뜻입니다.

고배당기업 요건은 이렇습니다. 직전 해 배당성향이 40% 이상이거나, 25% 이상이면서 배당금을 전년보다 10% 넘게 늘려야 합니다. 직전 해 배당이 2024 사업연도보다 줄어서도 안 됩니다. 요건을 갖춘 회사의 배당은 2028 사업연도분까지, 종합소득에 합산하지 않고 따로 세금을 매길 수 있습니다. 세율 구간은 배당소득 분리과세 가이드에 정리돼 있습니다.

정리하면 꼬리표는 '얼마나 싸냐'만 말해 줍니다. '얼마나 나눠 주냐'는 말해 주지 않습니다. 두 번째 질문의 답은 투자자가 직접 찾아야 합니다.

꼬리표 종목 앞에서 확인할 다섯 칸

옥 씨가 그날 저녁 한 일은 복잡하지 않았습니다. 명단을 열고, 회사 이름을 누르고, 공시 하나를 찾았습니다. 그 순서를 표로 옮기면 이렇습니다.

순서	볼 곳	확인할 숫자
1	KIND 저PBR기업 명단	회사의 PBR, 업종
2	명단에서 회사명 클릭	순이익 흐름, 적자 여부
3	DART 사업보고서 '배당에 관한 사항'	배당성향, 주당 배당금
4	이 글의 공식	ROE × 배당성향 ÷ PBR
5	배당주 월급 계산기	원하는 월 배당에 드는 돈

두 번째 칸에서 적자가 이어진다면 공식의 ROE가 마이너스입니다. 이때는 순자산이 해마다 줄어듭니다. PBR이 그대로여도 주가는 순자산을 따라 내려갑니다. 싸 보이는 값이 더 싸지는 경우입니다.

세 번째 칸은 DART 전자공시의 사업보고서에서 찾습니다. '배당에 관한 사항'에 최근 세 해의 현금배당성향과 주당 배당금이 표로 실립니다. 재무제표 읽는 법이 낯설다면 DART 재무제표 읽는 법을 먼저 보면 됩니다.

금융위는 KIND 명단에서, 최대주주의 상속·증여 진행 여부도 볼 수 있다고 안내했습니다. 주가가 낮으면 주식으로 물려줄 때 평가액도 낮아집니다. 이 항목을 따로 보라는 뜻으로 읽힙니다. 대주주가 낮은 값에 공개매수를 해 상장을 접는 경우도 있으니, 자진 상장폐지 대응 가이드도 함께 읽어 두면 좋습니다.

월 50만 원을 꺼내려면 얼마가 필요할까

배당수익률이 나오면 다음 질문은 '그래서 얼마를 넣어야 하나'입니다. 세후 월 50만 원을 목표로 잡고 필요한 돈을 계산했습니다. 배당이 지금 수준에서 늘지도 줄지도 않는다고 본 단순 계산입니다.

배당수익률	세후 월 50만 원에 필요한 돈
약 0.83%(회사 마)	약 8억 5,106만 원
2.4%(회사 나)	약 2억 9,551만 원
6.0%(회사 다)	약 1억 1,820만 원
8.0%(회사 라)	약 8,865만 원

같은 월 50만 원인데 필요한 돈이 10배 가까이 차이 납니다. 꼬리표 종목에 매력이 있다면 바로 이 칸입니다.

배당주 월급 계산기에 회사 '다'의 숫자를 넣은 화면에서도 총 투자금은 1억 1,820만 원으로 나옵니다. 이 화면은 1,000만 원으로 시작해 매달 100만 원씩 더 사고, 배당도 다시 사들이는 경우를 함께 보여 줍니다. 그렇게 하면 세후 월 50만 원에 7년 3개월 만에 닿습니다. 주가와 배당은 직접 입력한 값으로 계산되니, 내 종목의 배당수익률로 바꿔 넣으면 됩니다.

단, 회사 하나에 이만한 돈을 모는 건 다른 문제입니다. 배당은 실적이 나빠지면 언제든 줄어듭니다. 배당성향이 높아도 순이익이 반 토막 나면 배당도 반 토막 납니다. 여러 종목에 나누는 편이 공식을 지키는 길입니다.

꼬리표의 압박이 회사를 바꾸지 않을까

"그래도 이름이 공개됐으니 회사가 가만있지는 않겠지"

이런 기대에도 근거가 없지는 않습니다. 일본 거래소는 2023년 3월, 상장사에 자본비용과 주가를 의식한 경영을 공식 요청했습니다. 2026년 5월까지 프라임시장 상장사의 94%가 계획을 공시했습니다. 출처는 일본거래소그룹 연차보고서입니다.

한국거래소도 151곳 전부에 내년부터 1대1 컨설팅을 하겠다고 밝혔습니다. 압박이 배당 확대나 자사주 소각으로 이어지는 회사도 분명 나올 겁니다.

그런데 그 기대는 표의 셋째 줄, 재평가 칸에 해당하는 이야기입니다. 언제 올지, 오기는 할지 아무도 정해 주지 않습니다. 꼬리표가 붙은 뒤에도 배당을 늘리지 않는 회사라면, 기다림은 첫 줄이 아니라 '가'의 줄로 끝납니다. 압박을 믿고 사기보다, 압박에 응한 숫자를 보고 사는 편이 안전합니다.

꼬리표 석 자가 남기는 질문

'저PBR' 꼬리표가 투자자에게 던지는 질문은 결국 하나입니다. 이 회사는 금고 문을 얼마나 여는가. 그 답은 PBR 칸이 아니라 배당성향 칸에 적혀 있습니다.

PBR은 내가 얼마나 싸게 샀는지를 알려 줍니다. 배당성향은 그 싼 값이 내 통장에 얼마로 돌아오는지를 알려 줍니다. 같은 0.25배에서 출발해도, 배당이 없고 주가가 제자리면 10년 뒤 1,000만 원입니다. 순이익의 30%를 나누는 회사는 주가가 제자리여도 1,782만 원입니다. 꼬리표는 출발점일 뿐, 판단은 두 번째 숫자에서 끝납니다.

명단 옆에 배당성향을 나란히 적어 두면, 꼬리표는 낙인이 아니라 가격표가 됩니다. 그 숫자를 배당주 월급 계산기에 넣는 순간, 주식 하나가 '싼 것'과 '돈 되는 것'으로 갈립니다.

꼬리표에 대해 더 궁금한 것

꼬리표가 붙으면 상장폐지 위험이 커지나요?

아닙니다. 금융위 세부기준은, 저PBR을 상장폐지 심사의 발동 사유로 넣지 않는다고 밝혔습니다. 추진하는 건 다른 방안입니다. 다른 사유로 심사가 열리면, PBR 같은 주주가치 지표를 고려 요인으로 넣겠다는 것입니다.

꼬리표는 언제 떨어지나요?

이번 명단은 내년 5월 첫 거래일 전날까지 걸립니다. 연합뉴스는 다음 공표일을 5월 4일로 전했습니다. 다음 심사에서 기준을 벗어나거나, 기준일 전에 개선계획을 공시하면 빠질 수 있습니다. 다만 6년 내내 기준 아래였던 회사는 계획을 내도 남습니다.

증권사 앱에서는 꼬리표가 안 보입니다.

표시 시점과 방식은 증권사마다 다릅니다. 금융위도 증권사별 전산 일정에 따라 차이가 있을 수 있다고 적었습니다. 원본은 KIND 명단이므로, 앱에 없으면 KIND에서 회사명을 검색하면 됩니다.

꼬리표 종목의 배당은 세금이 다른가요?

꼬리표와 세금은 상관이 없습니다. 상장주식 배당은 소득세법 제129조에 따라 14%를 떼고, 지방소득세를 더해 15.4%가 원천징수됩니다. 고배당기업 요건을 갖춘 회사라면 분리과세 특례를 따로 따져 볼 수 있습니다.

PBR이 0.25배면 회사가 문을 닫을 때 4배를 돌려받나요?

그렇게 보기 어렵습니다. 장부의 공장과 땅은 실제로 팔면 장부값과 다를 수 있고, 빚을 먼저 갚아야 합니다. 땅값이 올라 장부보다 비쌀 수도, 설비가 낡아 훨씬 쌀 수도 있습니다. 해산에는 주주총회 특별결의가 필요해 소액주주가 정할 수도 없습니다. 장부값은 참고치일 뿐, 약속된 금액이 아닙니다.

밸류업 지수나 ETF와는 어떤 관계인가요?

저PBR 명단은 지수가 아니라 공표 제도입니다. 밸류업 지수와 ETF, 배당 세제 전반은 코리아 밸류업 프로그램 가이드에서 따로 다룹니다. 자사주 매입과 소각이 주가에 닿는 방식은 자사주 소각 가이드에 정리돼 있습니다.

표의 회사 '가'부터 '마'까지는 공식을 보여 주려고 만든 가정이며, 특정 종목을 사거나 팔라는 뜻이 아닙니다. 명단과 PBR은 11월 2일 공표 기준이고, 고배당기업 공시는 11월 9일 KIND 조회 기준입니다. 10년 계산은 배당 성장률과 주가 흐름을 일정하게 둔 단순 모형입니다.

꼬리표 규칙과 숫자의 출처