단일종목 레버리지 ETF는 하루 등락의 2배를 따라가므로, 기간 수익은 주가 배수의 제곱에 출렁임 할인을 곱한 값에 가깝습니다. 11월 11일 종가 기준 하이닉스 -55.8%에 KODEX 2배는 -88.7%입니다. 하이닉스가 6월 고점으로 돌아와도 2배 ETF는 약 2만 5,480원이고, 본전 4만 4,000원엔 하이닉스 약 383만 5천 원이 필요합니다. 7월 31일부터 매수 때마다 현금 3,000만 원이 필요한 물타기 규칙과, 현물로 갈아타는 손익분기(1년 회복 시 변동성 약 90%)도 계산했습니다.
6월 22일 종가에 하이닉스 2배 ETF를 샀다면, 하이닉스가 그날 가격으로 돌아와도 본전이 아닙니다. 그 하루를 다시 맞아도 계좌는 여전히 마이너스입니다. 가장 운이 좋은 길에서도 4만 4,000원이 아니라 2만 5천 원대에 멈춥니다. 본전에 닿으려면 하이닉스가 옛 고점보다 31% 더 올라야 합니다.
기록부터 확인합니다. SK하이닉스는 6월 22일 291만 9,000원으로 올해 최고 종가를 찍었습니다. 11월 11일 종가는 129만 1,000원으로, 고점보다 55.8% 낮습니다. 같은 기간 'KODEX SK하이닉스단일종목레버리지'는 4만 4,000원에서 4,985원이 됐습니다. 손실률은 88.7%입니다.
주가가 반 토막인데 2배 ETF는 9할이 사라졌습니다. 그렇다면 주가가 제자리로 오면, ETF도 제자리로 와야 하지 않을까요? 이 글은 그 기대가 왜 틀리는지, 본전은 정확히 어디인지 계산합니다. 그리고 물타기와 갈아타기를 저울에 올려, 어느 쪽이 덜 잃는지 숫자로 비교합니다.
시세는 네이버페이 증권 시세의 11월 11일 종가입니다. 제도는 금융위원회 7월 16일 보완방안과 시행령 제252조로, 11월 12일에 확인했습니다. 특정 상품의 매수나 매도를 권하는 글이 아닙니다.
하루 2배는 '기간 2배'가 아니라 '배수의 제곱'에 가깝습니다
단일종목 레버리지 ETF는 5월 27일 처음 상장됐습니다. 금융위원회 5월 26일 자료를 보면, 8개 운용사가 ETF 16종을 한꺼번에 내놨습니다. 기초자산은 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목뿐입니다. 시가총액과 거래량이 일정 비중을 넘는 우량주만 허용됐기 때문입니다.
원래 ETF는 한 종목에 자산의 30%까지만 담을 수 있었습니다. 4월 28일 개정된 자본시장법 시행령 제252조가, 단일종목 ETF에 한해 '100분의 100'을 허용했습니다. 이 ETF의 약속은 하나입니다. 하이닉스의 '오늘 하루' 등락률을 2배로 따라간다는 것입니다.
핵심은 '하루'라는 단어입니다. 매일 장이 끝나면 2배 비율을 새로 맞추기 때문에, 며칠만 지나도 결과는 2배에서 벗어납니다. 이 현상을 미국 뉴욕대 연구진이 식 하나로 정리했습니다. Marco Avellaneda와 Stanley Zhang이 쓴, 2010년 논문입니다.
쉬운 말로 옮기면 이렇습니다. 2배 ETF의 기간 수익 배수는, '주가 배수의 제곱'에 '출렁임 할인'을 곱한 값과 비슷합니다. 주가가 2배가 되면 ETF는 4배 근처, 주가가 반이 되면 ETF는 4분의 1 근처입니다. 여기에 주가가 오르내린 만큼 할인이 붙어 더 작아집니다.
출렁임 할인은 변동성이 클수록 가파릅니다. 연간 변동성이 40%라면 1년에 약 15%가 깎이고, 60%라면 약 30%가 깎입니다. 100%라면 1년 만에 약 63%가 사라집니다. 금융위가 7월에 밝힌 하이닉스의 변동성은, 5월 26일~7월 10일 기준 연 113%였습니다.
똑같은 184만 2,000원, 2배 ETF만 21% 녹았습니다
출렁임 할인이 실제로 어떻게 생기는지, 이 상품의 기록에서 찾아봤습니다. 7월 16일 하이닉스 종가는 184만 2,000원이었습니다. 52거래일 뒤인 10월 2일 종가도 정확히 184만 2,000원이었습니다. 주가만 보면 아무 일도 없었던 두 달 반입니다.
그 사이 KODEX 하이닉스 2배는 1만 4,585원에서 1만 1,555원이 됐습니다. 주가는 0% 움직였는데, ETF는 20.8% 줄었습니다. 두 달 반을 들고만 있었는데, 넣은 돈의 5분의 1이 사라진 셈입니다.
주가가 그대로인데 돈은 어디로 갔을까요? 그 52거래일 가운데 15일은 하이닉스가 하루 5% 넘게 움직였습니다. 7월 28일엔 14.6% 빠졌고, 7월 31일엔 30% 가까이 올랐습니다. 앞의 식으로 계산한 할인은 18.9%였고, 나머지는 보수와 비용 같은 차이입니다.
같은 식은 오르는 구간도 설명합니다. 상장일 5월 27일부터 6월 22일까지 하이닉스는 30.1% 올랐습니다. 단순 2배라면 60.3%, 제곱만 하면 69.4%입니다. 출렁임 할인을 넣은 식은 59.4%였고, 실제 ETF는 58.4% 올랐습니다.
| 구간 | 하이닉스 | 단순 2배 | 제곱만 반영 | 할인 반영 식 | 실제 KODEX 2배 |
|---|---|---|---|---|---|
| 5/27→6/22 (상승) | +30.1% | +60.3% | +69.4% | +59.4% | +58.4% |
| 7/16→10/2 (제자리) | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -18.9% | -20.8% |
| 6/22→11/11 (하락) | -55.8% | -111.5% | -80.4% | -87.6% | -88.7% |
마지막 줄이 이 글의 출발점입니다. 단순 2배라면 원금보다 많이 잃는다는 뜻이니, 현실에선 불가능한 숫자입니다. 제곱만 하면 80.4%인데, 하이닉스가 크게 출렁인 탓에 손실이 88.7%까지 커졌습니다. 이 표의 식은 뒤에서 본전을 계산하는 데 그대로 씁니다.
6월 22일에 산 사람의 성적표
같은 2배라도 운용사별 결과는 거의 같았습니다. TIGER 하이닉스 2배도 같은 기간 3만 7,420원에서 4,240원으로 88.7% 내렸습니다. 결국 상품을 고르는 일보다, 언제 사서 얼마나 들고 있었는지가 성적을 갈랐습니다. 삼성전자 2배도 결이 같습니다.
| 상품 | 기준일 종가 | 11월 11일 종가 | ETF 등락 | 같은 기간 주가 |
|---|---|---|---|---|
| KODEX SK하이닉스 2배 | 44,000원 (6/22) | 4,985원 | -88.7% | -55.8% |
| TIGER SK하이닉스 2배 | 37,420원 (6/22) | 4,240원 | -88.7% | -55.8% |
| KODEX 삼성전자 2배 | 31,325원 (6/2) | 6,960원 | -77.8% | -42.3% |
| KODEX SK하이닉스 2배 | 27,775원 (5/27) | 4,985원 | -82.1% | -42.4% |
| KODEX 삼성전자 2배 | 22,830원 (5/27) | 6,960원 | -69.5% | -32.2% |
상장 첫날 종가에 샀어도 결과는 크게 다르지 않습니다. 하이닉스 2배는 82.1%, 삼성전자 2배는 69.5% 내렸습니다. 금융위 자료를 보면 16종의 시가총액은 7월 15일 11조 9,000억 원까지 불었습니다. 네이버페이 증권의 ETF 목록을 합산하면, 11월 12일 오전에는 약 3조 5,000억 원입니다.
하루 손실도 컸습니다. 하이닉스 2배는 7월 13일 하루에 31.5%, 7월 2일에 30.9% 빠졌습니다. 국내 주식의 가격제한폭이 ±30%여서, 금융위는 하루 최대 60% 손실도 가능하다고 경고했습니다. 정책브리핑 5월 26일 기사에 그 경고가 그대로 실려 있습니다.
하이닉스가 291만 9,000원으로 돌아오는 날의 계산
이제 많은 보유자가 붙잡고 있는 장면을 계산해 봅니다. 하이닉스가 6월 22일 가격으로 돌아오는 날입니다. 지금 129만 1,000원에서 291만 9,000원이 되려면, 주가가 2.26배가 돼야 합니다. 앞의 식대로라면 ETF는 그 제곱인 약 5.11배가 됩니다.
4,985원의 5.11배는 약 2만 5,480원입니다. 이것이 변동성이 0인 경우, 그러니까 매일 같은 비율로 곱게 오른 경우입니다. 이때도 본전 4만 4,000원보다 42.1% 낮습니다. 현실의 반등은 이렇게 곱지 않으니, 출렁임 할인을 넣어야 합니다.
| 고점 회복까지 걸린 시간·연간 변동성 | ETF 배수 | 회복일의 ETF 가격 | 본전 대비 |
|---|---|---|---|
| 출렁임 없이 곧게 회복 | 5.11배 | 약 25,480원 | -42.1% |
| 6개월·변동성 60% | 4.27배 | 약 21,290원 | -51.6% |
| 1년·변동성 40% | 4.36배 | 약 21,720원 | -50.6% |
| 1년·변동성 60% | 3.57배 | 약 17,780원 | -59.6% |
| 1년·변동성 100% | 1.88배 | 약 9,380원 | -78.7% |
표의 모든 줄은 하이닉스가 정확히 옛 고점에 돌아온 날입니다. 그런데 ETF는 어느 줄에서도 본전 근처에 가지 못합니다. 회복이 느리고 거칠수록, 같은 주가에서 ETF 가격은 더 낮아집니다. 6월 22일 이후 실제 변동성은 연 109%, 최근 60거래일은 85.5%였습니다.
ETF 본전 4만 4,000원에 필요한 하이닉스 주가
거꾸로 물어봅니다. ETF가 4만 4,000원으로 돌아오려면, 하이닉스는 얼마가 돼야 할까요? ETF는 지금의 8.83배, 상승률로는 782.6%가 필요합니다. 제곱근을 거꾸로 풀면 주가 배수는 2.97배입니다.
| 회복까지 걸린 시간·연간 변동성 | 필요한 하이닉스 주가 | 지금 대비 | 옛 고점 대비 |
|---|---|---|---|
| 출렁임 없이 곧게 회복 | 약 383만 5천 원 | +197.1% | +31.4% |
| 1년·변동성 40% | 약 415만 5천 원 | +221.8% | +42.3% |
| 1년·변동성 60% | 약 459만 2천 원 | +255.7% | +57.3% |
| 1년·변동성 100% | 약 632만 4천 원 | +389.8% | +116.6% |
가장 좋은 길에서도 하이닉스가 383만 5천 원을 넘어야 합니다. 1월 2일 종가 67만 7,000원에서 291만 9,000원까지 4배 넘게 오른 주식입니다. 그 고점을 다시 31% 넘어서야 6월 22일 매수자가 본전입니다. 이 숫자가 바로 'ETF의 본전은 주가의 고점이 아니다'라는 말의 정체입니다.
삼성전자 2배도 계산해 봤습니다. 6월 2일 3만 1,325원에 샀다면, 삼성전자가 그날 36만 500원으로 돌아와도 ETF는 약 2만 907원입니다. 본전보다 33.3% 낮습니다. 곧게 오르는 길에서도 삼성전자가 약 44만 1,300원은 돼야 본전입니다.
물타기에는 '현금 3,000만 원'이라는 문이 하나 더 있습니다
손실이 이만큼 깊으면 물타기를 떠올리게 됩니다. 지금 더 사서 평균 단가를 낮추면 어떨까요? 그런데 이 상품의 물타기는 일반 주식과 규칙이 다릅니다. 7월 16일 관계기관 합동 보완방안이 매수 문턱을 크게 높였기 때문입니다. 기존 보유자도 예외가 아닙니다.
| 항목 | 지금 규칙 | 시행 |
|---|---|---|
| 기본예탁금 | 현금 3,000만 원 (주식·채권 등 대용증권 불인정) | 7월 31일 (조기 시행) |
| 적용 시점 | 신규 매수와 추가 매수를 할 때마다 | 7월 31일 |
| 예탁금 완화 | 거래 경험이 쌓여도 완화 불가 | 7월 31일 |
| 매도 대금 | 결제(T+2)가 끝나야 예탁금으로 인정 | 7월 31일 |
| 사전교육 | 기본 1시간 + 심화 2시간, 60점 미만 재학습 | 7~8월 (발표 일정) |
| 매매 단위 | 1좌에서 20좌(잠정)로 확대 예정 | 11월 중 예정 |
표에서 무게가 가장 큰 줄은 둘째 줄입니다. 100만 원어치를 더 사려 해도, 그 순간 계좌에 현금 3,000만 원이 있어야 합니다. 금융위는 7월 28일 보도자료에서, 이 기준을 7월 31일로 앞당겨 시행한다고 밝혔습니다. 파는 것은 예탁금과 관계없이 언제든 됩니다.
매도 대금 규칙도 함께 알아 둘 만합니다. 금융위 공식 블로그 7월 24일 안내를 보면, 판 돈은 결제가 끝나는 이틀 뒤에야 예탁금으로 잡힙니다. 매도 대금을 담보로 빌린 돈은 아예 빠집니다. 팔고 곧바로 다시 사는 회전 매매를 막으려는 장치입니다.
매매 단위는 아직 바뀌지 않았습니다. 금융위는 7월에 '11월 중'을 예고했습니다. 10월에는 20좌 미만 단주를 시간외 종가로 팔게 하는 방안이 검토됐습니다. 11월 12일 현재 거래소의 시행일 공지는 찾지 못했습니다. 20좌가 되면 4,985원짜리도 한 번에 9만 9,700원 단위로 사고팔게 됩니다.
계산기로 본 물타기: 평단은 내려가도 위험은 커집니다
예를 하나 들어 봅니다. 평균 4만 원에 1,000좌, 모두 4,000만 원을 넣었다고 하겠습니다. 지금 가격 4,985원에 3,000만 원을 더 넣으면 6,018좌가 늘어납니다. 평균 단가는 9,974원으로 내려가고, 손실률은 87.5%에서 50.0%로 줄어듭니다.
본전 탈출·물타기 시뮬레이터에 이 숫자를 넣은 화면을 보면, 본전까지 ETF가 100.08% 오르면 됩니다. 앞의 식으로 바꾸면, 곧게 오를 때 하이닉스가 41.5% 오른 182만 6천 원 근처입니다. 옛 고점 291만 9,000원보다 훨씬 가까운 목표입니다. 물타기가 솔깃한 이유가 여기 있습니다.
문제는 반대쪽 길입니다. 하이닉스가 여기서 20% 더 내리면, 2배 ETF는 대략 36% 빠집니다. 물타기를 했다면 7,000만 원을 넣은 계좌가 2,239만 원이 됩니다. 하지 않았다면 4,000만 원을 넣은 계좌가 319만 원이 됩니다.
| 하이닉스가 20% 더 내리면 | 넣은 돈 | 평가액 | 손실액 |
|---|---|---|---|
| 물타기 안 함 | 4,000만 원 (1,000좌) | 약 319만 원 | 약 3,681만 원 |
| 3,000만 원 물타기 | 7,000만 원 (7,018좌) | 약 2,239만 원 | 약 4,761만 원 |
손실률은 물타기 쪽이 낮아 보여도, 잃은 돈은 1,080만 원 더 많습니다. 1,000만 원만 더 넣는 다른 화면도 비교해 보세요. 평균 단가는 1만 6,633원이고, ETF는 233.67% 올라야 본전입니다. 물타기 금액이 클수록 본전은 가까워지고, 틀렸을 때의 손실도 같이 커집니다.
2배를 쥘까, 하이닉스로 바꿀까: 갈림길은 변동성 90%
물타기 말고 다른 선택지도 있습니다. 2배 ETF를 팔고, 그 돈으로 하이닉스 주식을 사는 것입니다. 지금 계좌 가치가 같다고 두고, 하이닉스가 옛 고점으로 돌아오는 날을 비교해 봤습니다. 주식은 2.26배가 되고, ETF는 회복 속도와 변동성에 따라 달라집니다.
| 고점 회복까지 | 변동성 60% | 변동성 85.5% | 변동성 109% |
|---|---|---|---|
| 6개월 | ETF 4.27배 | ETF 3.55배 | ETF 2.81배 |
| 1년 | ETF 3.57배 | ETF 2.46배 | 주식이 앞섬 (ETF 1.55배) |
| 2년 | ETF 2.49배 | 주식이 앞섬 (ETF 1.19배) | 주식이 앞섬 (ETF 0.47배) |
두 길이 같아지는 지점도 식에서 나옵니다. '변동성 × 기간의 제곱근'이 0.903일 때입니다. 회복에 1년이 걸린다면 연 변동성 약 90%가 갈림길이고, 그보다 거칠면 주식이 낫습니다. 2년이 걸린다면 갈림길은 약 64%로 내려갑니다.
표의 전제는 '하이닉스가 결국 고점을 되찾는다'는 낙관입니다. 회복이 없거나 더 내리면, 2배 쪽 손실이 훨씬 빠르게 커집니다. 갈아탈 때 이미 난 손실은 그대로 남고, 매매 비용도 듭니다. 레버리지 ETF의 세금 구조는 곱버스 해부 글에 따로 정리돼 있습니다.
곧게 오르면 2배가 이깁니다, 문제는 '곧게'입니다
"반도체가 다시 날기 시작하면, 2배가 결국 훨씬 많이 벌잖아요"
맞는 말입니다. 주가가 쉬지 않고 50% 오르면, 2배 ETF는 125% 오릅니다. 5월 27일부터 6월 22일까지가 그나마 그런 구간이었습니다. 그때도 ETF 상승률은 제곱이 약속한 69.4%가 아니라 58.4%였습니다.
미국 증권거래위원회(SEC)도, 레버리지 ETF 투자자 안내문에서 같은 점을 짚습니다. 하루 단위로 재조정되는 상품은, 하루보다 긴 기간에 목표 배수와 크게 어긋날 수 있다는 경고입니다. 앞서 본 뉴욕대 논문도 결론이 같습니다. 지금 설계의 레버리지 ETF는, 사서 묵혀 두는 투자자에게 맞지 않을 수 있다고 적었습니다. 반도체가 다시 날 수는 있지만, 2배가 이기려면 '곧게' 날아야 합니다.
6월 22일 매수자의 본전은 383만 5천 원에서 시작합니다
여기까지의 표를 한 문장에 담아 봅니다. 6월 22일 2배 매수자의 본전은 하이닉스 291만 9,000원이 아니라, 아무리 좋아도 383만 5천 원입니다. 회복이 느리고 거칠면 그 숫자는 400만 원대, 600만 원대로 올라갑니다. 주가의 고점과 ETF의 본전은 서로 다른 자리에 있습니다.
물타기는 본전을 끌어내리지만, 틀렸을 때 잃을 돈을 키웁니다. 게다가 매번 현금 3,000만 원이 있어야 문이 열립니다. 하이닉스로 갈아타기는 출렁임 할인을 끊어 내지만, 이미 잃은 돈을 돌려주지는 않습니다. 어느 쪽이든 먼저 '내 본전 주가'를 아는 것이 출발점입니다.
계좌를 열어 평균 단가부터 확인하는 분은, '희망 가격'이 아니라 '본전 주가'로 판단하는 투자자입니다. 그런 분은 단톡방의 '버티면 온다'보다, 평균 단가와 지금 가격을 계산기에 먼저 넣어 봅니다. 본전 탈출·물타기 시뮬레이터는 그 숫자를 1분 안에 보여 줍니다. 그다음 주가 배수의 제곱근으로 '내 본전 주가'를 구해 보세요.
2배 ETF 계좌를 열어 둔 채 남는 질문 네 가지
운용보수가 싼 상품으로 바꾸면 손실이 줄어드나요?
출시 당시 비교로 가장 싼 보수는 연 0.0901%, 가장 비싼 보수는 연 0.29%였습니다. 이 글의 출렁임 할인은 변동성 60%만 돼도 1년에 30% 수준입니다. 6월 22일 이후 KODEX와 TIGER의 손실률도 똑같이 88.7%였습니다. 비용보다 보유 기간과 변동성이 결과를 훨씬 크게 좌우합니다.
20좌 단위가 시행되면 19좌 이하는 못 파나요?
금융당국은 매매 단위를 늘리기 전에, 20좌 미만 단주를 처분할 길을 마련하겠다고 밝혔습니다. 10월 보도에 따르면 시간외 종가매매를 허용하는 방안이 검토됐습니다. 아직 확정된 공지는 없으니, 거래 증권사 공지를 확인하는 편이 안전합니다. 매도에는 기본예탁금 3,000만 원이 필요하지 않습니다.
손실이 일정 수준을 넘으면 알림이 오나요?
금융위는 7월 보완방안에서, 손실률과 장기 보유 위험을 앱 푸시로 알리도록 증권사 시스템을 바꾸겠다고 밝혔습니다. 시행 목표는 8월 중이었고, 투자자가 거부하지 않으면 주기적으로 보내는 방식입니다. 실제 알림 기준과 주기는 증권사마다 다를 수 있습니다. 알림이 오기 전에 이 글의 식으로 내 본전 주가를 먼저 계산해 두면 좋습니다.
출렁임 할인은 직접 어떻게 계산하나요?
연간 변동성을 제곱하고, 보유 연수를 곱한 값을 지수로 씁니다. 엑셀이라면 '=EXP(-변동성^2*연수)'입니다. 변동성 0.6, 1년이면 0.698이 나오고, 이 숫자만큼 남는다는 뜻입니다. 같은 원리는 곱버스 해부 글에서 지수형 상품에 적용돼 있습니다. 같은 계산기로 삼성전자 물타기를 다룬 숫자 3개 글도 함께 보시면 좋습니다.
본전 주가 계산에 쓴 금융당국 자료·법령·연구
- 금융위원회 · 국내-해외상장 ETF 간 비대칭 규제 해소 — 단일종목 ETF 허용 시행령 의결 · 2026.4.21
- 금융위원회 · 단일종목 레버리지 상품(ETF·ETN) 투자시 유의사항 안내 · 2026.5.26
- 정책브리핑 · 단일종목 레버리지 ETF 27일 출시…금융당국, '각별한 주의' 필요 · 2026.5.26
- 금융위원회 · 관계기관 합동, 단일종목 레버리지 상품(ETF·ETN) 보완방안 마련 · 2026.7.16
- 금융위원회 공식 블로그 · 단일종목 레버리지 상품 기본예탁금 강화 조기시행 방안 안내 · 2026.7.24
- 금융위원회 · 단일종목 관련 금융투자업권 간담회 — 기본예탁금 강화 7월 31일 조기 시행 · 2026.7.28
- 국가법령정보센터 · 자본시장법 시행령 제252조 — 상장지수집합투자기구 운용 특례
- 금융투자교육원 · 레버리지 ETP 사전교육 과정 안내
- 미국 증권거래위원회 · Updated Investor Bulletin: Leveraged and Inverse ETFs
- 뉴욕대 Avellaneda·Zhang · Path-Dependence of Leveraged ETF Returns (SIAM J. Financial Math.) · 2010
- 네이버페이 증권 · KODEX SK하이닉스단일종목레버리지 시세
- 네이버페이 증권 · SK하이닉스 시세
- 네이버페이 증권 · KODEX 삼성전자단일종목레버리지 시세
- 네이버페이 증권 · ETF 전체 시세 목록
- 네이버페이 머니스토리 · 16종 삼전·닉스 2배 ETF, 운용사별 보수·분배금 비교 · 2026.5.27
- 머니투데이 · 3000만원 '현금' 있어야 삼전닉스 2배 베팅…20좌씩 '묶음 판매'한다 · 2026.7.16
- 아주경제 · 단일종목 레버리지 20주 단위 매매…단주 시간외 매도 허용 검토 · 2026.10.5
- 주간조선 · 상장하자마자 55% 폭등…'삼전·하이닉스 2배 ETF' 폭주 · 2026.5.27
시세와 등락률은 2026.11.11 종가 기준이며, 장중 가격과 이후 시세는 달라질 수 있습니다. 회복 시나리오의 숫자는 Avellaneda·Zhang 식에 연간 변동성을 가정해 넣은 근사값으로, 운용보수·차입 비용·괴리율은 빼고 계산했습니다. 실제 ETF 성과는 이 근사보다 조금 더 낮게 나왔습니다. 이 글은 특정 상품의 매수·매도·보유를 권하지 않으며, 투자 판단과 결과의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.