‘사쩜사 연금’은 국채보다 금리가 낮은데, 세금을 빼고 나면 손에 쥐는 돈이 같습니다

연 4.4% 연금보험과 연 4.785% 국채 중 무엇이 나은지는, 금리로는 가려지지 않습니다. 1억 원을 10년 묻어 두면 두 상품은 세금을 뗀 뒤 1억 5,040만 원대에서 만납니다. 차이는 6만 원 남짓입니다. 그러니 고르는 기준은 금리표 바깥에서 찾아야 합니다.

요즘 이 비교가 자주 보이는 데는 이유가 있습니다. 삼성생명이 9월 온라인 전용으로 내놓은 '굴려받는 연금보험'은, 10년 동안 연 4.4%를 확정해 줍니다. 가입 후기가 470건 가까이 달렸고, '사쩜사 연금'이라는 별명까지 붙었습니다(조선일보). 마침 개인투자용 국채 11월분 청약도 11일부터 17일까지 열립니다.

제목을 보고 들어오신 분이라면 의심부터 드실 겁니다. 금리가 0.385%포인트나 낮은데 정말 같을까요? 같다면 무엇을 보고 골라야 할까요? 중간에 돈이 필요해지면 어느 쪽이 덜 아플까요? 이 글은 세 질문에 원 단위 계산으로 답합니다.

두 금리는 처음부터 같은 자로 잰 숫자가 아닙니다

보험의 4.4%부터 봅니다. 출시 자료를 보면 꼬리표가 하나 붙어 있습니다(연합뉴스). '세전·사업비 차감 후 연복리'입니다. 내가 낸 1억 원 전체가 아니라, 사업비를 뗀 나머지에 4.4%가 붙는다는 뜻입니다. 사업비는 보험사가 상품을 만들고 팔고 관리하는 데 쓰는 비용입니다.

대신 이 상품에는 '유지 보너스'가 있습니다. 연금강화형으로 들면 가입 5년과 10년 시점에 기준 금액의 5%씩, 모두 10%를 얹어 줍니다. 다만 보너스가 붙는 날 전에 해지하면 그 보너스는 받지 못합니다(전자신문). 떼는 돈과 얹는 돈이 따로 움직이니, 4.4%만 봐서는 결과를 알 수 없습니다.

국채의 4.785%는 두 금리를 더한 값입니다. 재정경제부가 10월 29일 낸 발행 계획을 봅니다(재정경제부). 11월 10년물은 표면금리 4.155%에 가산금리 0.63%를 얹습니다. 표면금리는 10월 국고채 낙찰금리에서 왔습니다. 가산금리는 만기까지 들고 있는 사람에게만 주는 덤입니다.

같은 발표에는 '연평균 수익률 6.0%'라는 숫자도 나옵니다. 이것은 10년 누적 수익률 59.6%를 10으로 나눈 값입니다. 해마다 6%씩 불어난다는 뜻이 아닙니다. 매년 원금에 실제로 붙는 금리는 4.785%입니다.

만기까지 기다린 사람에게 웃돈을 얹는 방식은 다른 나라 국채에도 있습니다. 미국 재무부는 개인용 EE 저축채권을 20년 들고 있으면, 값이 두 배가 되도록 보장합니다. 모자라면 20년째에 돈을 보태서라도, 두 배를 맞춰 준다고 적었습니다(TreasuryDirect). 가산금리와 유지 보너스도 결국 '기다림'에 값을 매기는 장치입니다.

1억 원을 10년 묻으면 남는 차이는 6만 원

이제 같은 조건에 놓고 셉니다. 보험 쪽은 조선일보가 이달 기준으로 낸 예시를 씁니다. 55세 남성이 연금강화형에 1억 원을 한 번에 넣으면, 10년 뒤 적립액은 1억 5,047만 원입니다. 비과세 요건을 채우면 이 차익에는 세금이 붙지 않습니다.

국채는 11월 10년물 조건 그대로 계산했습니다. 1억 원에 연 4.785%를 10년 복리로 붙이면 1억 5,958만 4,673원입니다. 이자 5,958만 4,673원에서 소득세 14%와 지방소득세 1.4%를 떼면 세금은 917만 6,039원입니다. 손에 남는 돈은 1억 5,040만 8,634원입니다.

두 상품 모두 실제로는 연 4.17%짜리입니다. 보험은 사업비가 4.4%를 깎았고, 국채는 세금이 4.785%를 깎았습니다. 깎이는 이유만 다르고 도착점은 같습니다. 이 사실이 글 전체의 출발점입니다.

보험이 4.4%를 1억 원 전체에 그대로 붙였다면 10년 뒤 1억 5,381만 7,230원이었을 겁니다. 실제 예시와의 거리는 약 335만 원입니다. 사업비가 가져간 몫에서 보너스가 돌려준 몫을 빼고 남은 차이입니다. 나이와 성별, 가입 유형이 바뀌면 이 숫자도 바뀌니, 가입 화면의 예시표를 꼭 확인해야 합니다.

직접 굴려 보고 싶다면 복리 계산기에 국채 조건을 넣어 두었습니다. 이 계산기는 이자를 매달 붙이는 방식입니다. 그래서 연 1회 복리 4.785%와 같은 결과를 내려고 4.683%를 넣었습니다. 일반 계좌 세금 15.4%를 켜 두면 세후 1억 5,041만 원이 나오고, 보험 예시와 같은 결과는 4.093%에서 나옵니다.

첫 번째 갈림길, 10년 안에 돈을 꺼내야 할 때

금리가 같아지면 남는 질문은 '중간에 꺼낼 일이 생기느냐'입니다. 두 상품 모두 10년을 채운 사람에게 상을 주고, 먼저 나가는 사람에게 벌을 줍니다. 벌의 모양이 다를 뿐입니다.

국채의 출구는 달력에 묶여 있습니다. 중도환매는 매입 후 1년이 지나야 신청할 수 있고, 매달 정해진 5영업일에만 받습니다. 11월 창구는 11일부터 17일까지이고 돈은 20일에 들어옵니다. 정부가 정한 월별 환매 한도도 있는데, 11월 한도는 1조 4,165억 원입니다.

환매하면 가산금리와 복리가 함께 사라집니다. 표면금리 4.155%를 단리로 계산한 이자만 받습니다. 분리과세 혜택도 빠져서, 다른 이자처럼 15.4%를 떼고 금융소득에 더해집니다. 1억 원을 넣었다고 치면 이렇게 됩니다.

표의 오른쪽 열은, 앞서 걸어 둔 복리 계산기의 '연도별 상세 보기'에서도 그대로 보입니다. 3년 1,505만 원, 5년 2,632만 원, 7년 3,870만 원입니다. 환매는 그 칸의 숫자를 내려놓고, 왼쪽 열의 숫자를 받는 선택입니다.

보험의 출구는 생김새가 다릅니다. 해지하면 그때까지의 해약환급금을 받는데, 사업비가 먼저 빠져 있어 초기에는 원금보다 적을 수 있습니다. 연금강화형은 중도환급률을 낮춘 대신, 오래 유지한 사람에게 보너스를 몰아주는 유형입니다(브릿지경제). 10년 전에 해지하면 비과세 요건까지 깨져 차익에 15.4%가 붙습니다.

그 대신 보험에는 깨지 않고 버티는 길이 있습니다. 해약환급금의 최대 95%까지 보험계약대출을 받거나, 적립액 일부를 중도인출할 수 있습니다. 국채는 담보로 돈을 빌릴 수 없습니다. 계약대출 이자와 갚는 순서는 보험을 깨기 전 네 가지 대안에 따로 정리해 두었습니다.

"보험은 깨면 손해라던데, 그럼 국채가 무조건 안전한 거 아닌가요?"

절반만 맞는 말입니다. 국채도 깨면 손해입니다. 1억 원을 5년 만에 환매하면, 만기형으로 쌓이던 이자보다 세전 555만 원가량 덜 받습니다. 진짜 차이는 '원금이 깎일 수 있느냐'와 '깨지 않고 빌릴 수 있느냐'입니다. 보험은 앞의 것이 약점이고 뒤의 것이 강점이며, 국채는 정확히 반대입니다.

3년 뒤 3,000만 원이 필요할지 모르는 어진호 씨

55세 어진호(가명) 씨는 예금 만기로 1억 원을 받았습니다. 딸의 결혼이 3년쯤 뒤로 보이지만 날짜는 아직 모릅니다. 10년을 버틸 자신은 있었는데, 그 사이 3,000만 원이 필요해질 수 있다는 게 걸렸습니다. 그는 두 상품을 각각 3년 뒤로 돌려 보았습니다.

국채라면 길은 하나입니다. 필요한 만큼만 중도환매하는 것입니다. 3,000만 원어치를 3년 만에 환매하면 그 몫은 세후 이자 316만 3,617원으로 끝납니다. 나머지 7,000만 원은 만기형으로 남아 10년 뒤 세후 1억 528만 6,045원이 됩니다. 신청은 매달 열리는 창구 기간에 맞춰야 합니다.

보험이라면 길이 둘입니다. 계약대출로 3,000만 원을 빌리면 계약은 그대로 유지되고, 대신 대출 이자를 내야 합니다. 중도인출을 하면 이자는 없지만, 꺼낸 만큼 적립액과 유지 보너스가 줄어 10년 뒤 연금 재원이 작아집니다(전자신문). 계약대출은 계약을 해지하지 않으니 10년 유지 기간도 끊기지 않습니다.

어진호 씨의 답은 금리가 아니라 '3년 뒤 3,000만 원'에서 나왔습니다. 그는 쓸지 모를 3,000만 원을 아예 예금으로 떼어 두고, 7,000만 원만 10년 상품에 넣기로 했습니다. 출구를 쓸 일이 없게 만들면 어느 상품을 골라도 벌을 받지 않습니다.

두 번째 갈림길, 이미 써 버린 1억 원 칸

보험 비과세에는 한도가 있습니다. 근거는 소득세법 시행령 제25조 제3항 제1호입니다. 2017년 4월 이후 계약이라면, '계약자 1명당 납입할 보험료 합계액'이 1억 원 이하여야 합니다. 이 합계에는 내 이름으로 든 저축성보험이 모두 들어갑니다. 요건을 갖춘 월적립식 저축보험과 종신형 연금보험만 이 합계에서 빠집니다.

그래서 먼저 확인할 것은 이 상품이 아니라 내 서랍입니다. 예전에 일시납 저축보험에 4,000만 원을 넣어 두었다면 남은 칸은 6,000만 원입니다. 칸을 넘겨 비과세를 못 받는다고 해 봅시다. 차익 5,047만 원에 15.4%인 777만 2,380원이 붙습니다. 손에 남는 돈은 1억 4,269만 7,620원으로, 국채보다 771만 원 적어집니다.

국채의 칸은 2억 원입니다. 근거는 조세특례제한법 제91조의23입니다. 전용계좌로 산 국채는 매입금액 총 2억 원까지, 이자에 14%만 매기고 종합소득에 더하지 않습니다. 다만 이 특례는 2027년 12월 31일까지 산 국채에만 적용됩니다. 전용계좌는 1명당 1개만 만들 수 있습니다.

건강보험료에서는 두 칸의 성격이 갈립니다. 국민건강보험법 시행령 제41조는 보험료를 매기는 소득을 나열합니다. 그러면서 '소득세법에 따른 비과세소득은 제외한다'고 못 박았습니다. 비과세 보험차익은 조문 문장으로 빠지는 셈입니다. 국채 분리과세 이자는 지금 반영되지 않지만, 조문이 직접 빼 준 것은 아닙니다.

이 차이가 왜 중요한지는 최근 논란이 보여 줍니다. 분리과세 소득에 건보료를 매긴다는 이야기가 돌았고, 정부는 두 번 부인했습니다. 그 경과는 분리과세 소득 건보료 부과설 정리에 담았습니다. 지금 기준으로는 두 상품 모두 건보료에 잡히지 않습니다.

세 번째 갈림길, 1억 원이 1억 5천만 원이 된 뒤

보험 계약도 예금자보호를 받습니다. 예금자보호법 시행령 제18조 제7항이 정한 한도는, 1명당 1억 원입니다. 예금보험공사 안내로는 2025년 9월 1일부터, 원금과 이자를 합쳐 1억 원까지 보호합니다. 퇴직연금, 연금저축, 사고보험금은 각각 별도 1억 원이지만, 이 상품은 그 셋에 들지 않습니다.

그래서 10년 뒤의 1억 5,047만 원은 전부가 보호 대상이 아닙니다. 보험사가 문을 닫는 극단적인 상황이라면, 같은 회사의 다른 예금성 상품과 합쳐 1억 원까지만 돌려받습니다. 적어도 5,047만 원은 보호 밖에 놓입니다. 국채는 정부가 직접 갚는 빚이라 이런 한도가 없습니다.

대형 보험사가 무너질 확률은 낮습니다. 그래도 목돈이 불어날수록 보호 한도를 넘는다는 구조는 알고 있어야 합니다. 1억 원을 넣는 순간에는 한도 안이지만, 상품이 약속대로 굴러갈수록 한도 밖으로 나가는 돈이 커집니다.

10년 뒤에 시작되는 네 번째 갈림길, 돈을 받는 방식

10년이 지나면 보험의 4.4%는 끝납니다. 그 뒤로는 회사의 운용 수익과 시장 금리를 반영한 공시이율이 붙고, 이 이율은 매달 바뀔 수 있습니다(전자신문). 국채는 만기에 원금과 이자를 한 번에 돌려주고 끝납니다. 그 돈을 어디에 다시 맡길지는 10년 뒤의 금리가 정합니다.

보험은 10년 시점에 받는 방식을 고를 수 있습니다. 조선일보 예시로는 평생 받는 종신형이 월 57만 4,000원이고, 10년간 나눠 받는 확정형이 월 140만 원입니다. 종신형은 일찍 사망해도 최소 10년 지급을 보장합니다. 실제 금액은 10년 뒤 공시이율에 따라 달라질 수 있습니다.

종신형 월 57만 4,000원으로 일시금 1억 5,047만 원을 다 돌려받으려면 262개월이 걸립니다. 65세에 받기 시작하면 86세 10개월입니다. 2024년 생명표에서, 65세 남성의 기대여명은 19.5년입니다(정책브리핑). 기대여명만큼 84.5세까지 받으면, 받는 돈은 1억 3,431만 6,000원에 그칩니다.

종신형은 수익 상품이라기보다 '오래 사는 위험'을 넘기는 보험입니다. 87세 무렵을 넘기면, 그 뒤로 받는 돈은 원금 회수가 끝난 뒤의 덤입니다. 일찍 떠나면 그만큼 덜 받습니다. 국채는 만기에 한 번 돌려주고 끝나니, 평생 이어지는 돈은 스스로 나눠 써야 합니다. 어느 쪽이 맞는지는 금리가 아니라 내 집안의 건강 내력이 답합니다.

청약 마감 전에 자주 나오는 질문

연금보험 4.4%는 언제 가입해도 같은가요?

출시 자료는 이 이율을 '이달 기준' 확정이율이라고 적었습니다. 가입하는 달의 이율이 10년 동안 고정되는 구조라, 다음 달 가입자는 다른 이율을 받을 수 있습니다. 한화생명도 지난달 비슷한 상품을 내놓았습니다. 회사별 상품은 생명보험협회 공시실의 연금보험 비교 공시에서 나란히 볼 수 있습니다.

11월 국채를 놓치면 다음은 언제인가요?

재정경제부 일정표에는 12월 청약이 12월 9일부터 15일까지로 잡혀 있습니다. 다만 12월에는, 연간 발행 한도 때문에 발행하지 않을 수 있다는 단서가 붙었습니다. 금리도 매달 바뀝니다. 표면금리는 직전 달 국고채 낙찰금리를 따르고, 가산금리는 매달 새로 정해집니다(매일경제).

퇴직연금 계좌로 국채를 사면 세금이 다른가요?

DC형과 IRP로도 10년물과 20년물을 청약할 수 있고, 매입 한도는 없습니다. 이때 이자는 계좌 안에 쌓였다가, 꺼낼 때 퇴직연금 세금 규칙을 따릅니다. 14% 분리과세는 전용계좌로 산 국채에만 붙습니다. 계좌별 차이는 퇴직연금으로 사는 개인투자용 국채에 정리했습니다.

여성이거나 나이가 다르면 숫자가 달라지나요?

달라집니다. 이 글의 보험 숫자는 55세 남성 예시이고, 연금액은 성별과 나이에 따라 바뀝니다. 같은 생명표에서 65세 여성의 기대여명은 23.7년으로, 남성보다 4년 이상 깁니다. 종신형의 손익분기도 그만큼 달라지니 본인 조건의 설계 화면으로 확인해야 합니다.

1억 원이 넘는 돈은 어떻게 나누나요?

세금 혜택 칸은 서로 별개입니다. 보험 비과세 칸 1억 원과 국채 분리과세 칸 2억 원을 합치면, 혜택 칸은 3억 원까지입니다. 어느 칸을 먼저 채울지는 중간에 꺼낼 확률과 이미 쓴 칸에 달려 있습니다. 국채 매입 절차는 개인투자용 국채 가이드의 5단계를 참고하면 됩니다.

금리표를 덮고 달력을 펴 볼 차례

1억 원과 10년이라는 같은 조건에서 두 상품은 연 4.17%로 만납니다. 4.4와 4.785를 비교하는 일은 여기서 멈춰도 됩니다. 남는 질문은 넷입니다. 10년 안에 이 돈을 꺼낼 확률, 이미 써 버린 1억 원 칸, 한 회사에 맡겨질 금액, 그리고 65세 이후 돈을 받는 방식입니다.

어느 쪽을 골라도 '사쩜사'와 '4.785'는 같은 연 4.17%로 수렴합니다. 그래서 이 선택은 상품 고르기가 아니라 내 10년 계획을 확인하는 일에 가깝습니다. 계획에 빈칸이 많을수록 출구의 모양이, 계획이 단단할수록 남은 혜택 칸이 답을 정합니다.

국채 창구가 닫히는 17일 오후 4시까지는 일주일이 남았습니다. 그 전에 종이 한 장에 이 돈을 꺼낼지 모를 날짜를 적어 보세요. 적을 날짜가 하나도 없다면, 두 상품은 사실상 같은 상품입니다. 날짜가 하나라도 있다면, 그날 어느 쪽 출구가 덜 아플까요?

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금리와 세금을 맞춰 본 1차 자료

• 개인투자용 국채 11월 2,000억원 발행 예정(2026.10.29) — 재정경제부
• 소득세법 제16조(이자소득, 저축성보험 보험차익) — 국가법령정보센터
• 소득세법 시행령 제25조(저축성보험의 보험차익) — 국가법령정보센터
• 조세특례제한법 제91조의23(개인투자용국채에 대한 과세특례) — 국가법령정보센터
• 국민건강보험법 시행령 제41조(소득월액) — 국가법령정보센터
• 예금자보호법 제32조(보험금의 계산 등) — 국가법령정보센터
• 예금자보호법 시행령 제18조(보험금 지급한도) — 국가법령정보센터
• 예금보호 1억원 안내 — 예금보험공사
• 2024년 생명표 브리핑 — 대한민국 정책브리핑
• 기대수명 및 건강수명 지표 — e-나라지표
• 연금보험·저축보험 비교 공시 — 생명보험협회 공시실
• EE bonds — 미국 재무부 TreasuryDirect
• 1억 넣으면 10년 뒤 얼마, 연 4.4% '사쩜사 연금'의 실체 — 조선일보
• 삼성생명 '굴려받는 연금보험', 목돈 한번 내고 10년 후 연금으로 — 연합뉴스
• 삼성생명, '삼성 굴려받는 연금보험' 출시 — 전자신문
• 10년간 연 4.4% 확정이율, 삼성생명 굴려받는 연금보험 출시 — 서울경제
• 퇴직연금으로 국채 담는 시대, 20년 개인국채 — 매일경제
• 삼성생명, 연금강화형 신설 '연금보험 플러스' 출시(중도환급률 규제 완화) — 브릿지경제

이 글은 11월 10일까지 확인한 법령과 정부·회사 발표를 바탕으로 쓴 정보 글이며, 특정 상품의 가입을 권하지 않습니다. 보험 적립액과 연금액은 55세 남성 예시이고, 가입 월·나이·성별·유형에 따라 달라집니다. 국채 금리는 11월 발행분 기준이며 매달 바뀝니다. 가입 전에는 상품설명서의 해약환급금 예시표와 판매기관 안내를 직접 확인하시기 바랍니다.